В Беларуси третий день продолжается противостояние между Нацбанком, который с 24 мая ввел лимит маржи к валютным сделкам в пределах 2%, и межбанковским валютным рынком, активность которого близка к нулю.

«Сделки на внебиржевом, в том числе межбанковском валютном рынке практически не проводятся уже третий день. Единичные сделки совершаются по указанию госорганов через госбанки между клиентами-госпредприятиями», — прокомментировал агентству «Интерфакс-Запад» текущую ситуацию на валютном рынке представитель одного из банков.

( Читать дальше )

Ситуация на рынке драгоценных металлов выглядит удручающей: золото к настоящему времени достигло свежих минимумов сессии вблизи $1496.26 за тройскую унцию, тогда как серебро развило активное падение и держится в районе $37.72, продолжая ощущать на себе давление. Трейдер одного из британских банков отмечает, что настрой остается негативным, однако обращает внимание на то, что агрессивная распродажа евро/доллара на фоне заявлений Трише не вызвала существенного движения на рынке, и он не исключает некоторой фиксации прибыли спекулянтами в краткосрочной перспективе. Тем не менее, он также напоминает, что настрой на рынках акций ухудшается, а динамика евро/доллара в последние дни дает повод для опасений относительно рисков развития коррекции, и прорыв ниже $37.50 на фоне дальнейшего восстановления доллара будет сигналом к развитию снижения к $36.50 и $35/$34 за тройскую унцию.

( Читать дальше )

Цены на сырье в апреле выросли на 4.4%, продемонстрировав опережающую динамику пятый месяц подряд, что стало рекордом за последние четырнадцать лет: фондовый индекс MSCI All-Country World Index прибавил 3.9%, Индекс доллара снизился также на 3.9%, а средний доход по облигациям (Bank of America Merrill Lynch’s Global Broad Market Index) составил лишь 0.9%. «Мягкая позиция главы FED побуждает инвесторов продолжать покупать рискованные активы», — говорит Аруна Махендран, глава азиатской инвестиционной стратегии HSBC Private Bank в Сингапуре. — «Благодаря этому, гигантские потоки денег текут в сырьевые товары, и лишь потом в акции и на развивающиеся рынки. Основной причиной того, что инвестиции на товарных рынках приносят большую доходность, нежели покупка акций или облигаций, заключается в слабости доллара. По нашему мнению, в ближайшие 3-6 месяцев доллар продолжит дешеветь».

( Читать дальше )

Минуло три года с тех пор, как грянул мировой финансовый кризис, а мировая экономика по-прежнему ни жива, ни мертва, и на это есть ряд причин. Стоит ли рассчитывать на постепенное возрождение развитых экономик и устойчивый рост развивающихся? Или может быть, следует искать противоядие от высоких цен на нефть, геополитических потрясений на Ближнем Востоке и атомных неурядиц в Японии, третьей по величине экономике в мире? Многие склоняются к первому, наиболее жизнерадостному взгляду на вещи. Теперь, когда худшие дни мирового финансового кризиса остались позади, а угроза глобальной рецессии миновала, оптимисты надеются и даже верят в том, что на рынки вернулось доверие, или, по крайней мере, самообладание. Эта точка зрения основана на неоднородной динамике роста: восстанавливающиеся и вполне здоровые сегменты экономики вытягивают на себе слабых и отстающих. Высокопроизводительные и многонациональные компании вкладывают деньги в новые проекты и нанимают новых сотрудников; спасенные банки в развитых экономиках постепенно выплачивают свои долги; растущий средний класс в развивающихся странах активнее покупает товары и услуги; частный сектор постепенно встает на ноги и платит больше налогов, наполняя, таким образом, государственные бюджеты; Германия, главный локомотив роста в Европе, пожинает плоды долгих лет экономической реструктуризации.

( Читать дальше )

Председателю ФРС Бену Бернанке, выступавшему на Капитолийском холме, не хватило времени, чтобы ответить на все вопросы. Он считает, что сейчас американской экономике уже почти ничего не угрожает. Всего год назад он также выступал перед политиками. Задачей председателя ЦБ было объяснить, как центральный банк Америки планирует сворачивать свою ультра-легкую монетарную политику, которая использовалась для борьбы с рецессией 2008-09 годов. Текст его выступления уже публиковался в прессе несколькими неделями ранее. Слушания, посвященные стратегии выхода ФРС, были запланированы на начало февраля, однако, их пришлось отложить из-за погодных условий — Вашингтон занесло снегом. Таким образом, Бен Бернанке выступил в Конгрессе 25 марта. Тогда никто не заметил и не понял, что за эти несколько недель отсрочки в конце зимы почва начала уходить у него из-под ног. Он начал со сказки в стиле «бывает же такое» о том, как Греция укрывала настоящие данные о состоянии государственных финансов, и как все это потом плавно перетекло в кризис суверенного долга в Европе. Восстановление экономики США, которое еще весной 2010 года выглядело весьма многообещающим, постепенно сходило на нет.

( Читать дальше )

Просто поразительно, как это Standard & Poor’s решается давать оценку первоклассным долговым активам в мире, которые, по своей сути, должны создавать добавленную стоимость. В конце концов, именно работа рейтинговых агентств в немалой степени способствовала развитию финансового кризиса. Тем не менее, новость о том, что S&P меняет прогноз по долгосрочному кредитному рейтингу США со стабильного на негативный, стала для нас очередным напоминанием: мировой экономике все еще далеко до стабильности. Напротив, говоря словами китайского Премьера Вэня Цзябао, мировая экономика «нестабильна, несбалансирована, нескоординирована и неустойчива». С фискальной позицией США связана лишь из многих потенциальных угроз — при том не самая большая. К сожалению, последний Прогноз по мировой экономике, опубликованный Международным валютным фондом, не дает о них четкого представления. На мировом уровне МВФ по-прежнему ожидает роста на 4.4% в 2011 году и на 4.5% в 2012 году. Рыночные прогнозы сводятся к 3.5% и 3.7% росту в 2011 и 2012 годах соответственно. Объем мировой торговли, скорее всего, в этом году вырастет на 7.4%, а в 2012 году — на 6.9%. В 2010-м, послекризисном году этот показатель достиг 12.4%. Инфляция также, скорее всего, будет умеренной. В развитых странах индекс потребительских цен не превысит 2.2% в 2011 году и 1.7% в 2012 году. Даже прогнозы по инфляции в развивающихся странах снизились до 6.9% и 5.3% соответственно. В Прогнозе МВФ также рассматривается перспектива дивергенции роста. Темпы восстановления в развитых странах обещают быть весьма умеренными: 2.4% в 2011 году и 2.6% в 2012 году. При этом развивающиеся экономики будут в среднем расти на 6.5%. А такие азиатские страны, как Индия и Китай, продемонстрируют рост на 8.4% в год.

( Читать дальше )

Марк Твен когда-то сказал: «Если вы не читаете газет — вы неинформированы. Если вы читаете газеты — вы дезинформированы». Это высказывание очень точно отражает нынешнюю кризисную обстановку. В целях самосохранения, скорее, лучше оставаться неинформированным. Если вы читаете ежедневные газеты, то, вероятнее всего, думаете, что Федеральная резервная система и правительство США никак не могут выйти из кризиса. То есть, они совершают серьезные ошибки, из-за которых американская экономика останется далеко позади. Более того, вы, очевидно, считаете, что они своим невежеством уничтожают доллар. Ну что ж, вот альтернативная точка зрения…

( Читать дальше )

Шведский Центральный Банк повысил свою ключевую ставку репо в шестой раз с июля прошлого года, чтобы обуздать инфляцию в быстроразвивающейся национальной экономике. Семидневная ставка репо была увеличена на 0.25% до 1.75%, что полностью соответствовало ожиданиям всех 28 экономистов, опрошенных агентством Bloomberg. Центробанк также оставил без изменений свой прогноз по ставкам на среднем уровне в 2.5% в первом квартале следующего года и 3.2% в 1 квартале 2013 года. «Шведская экономика продолжает демонстрировать уверенный рост. Есть признаки того, что ужесточение денежно-кредитной политики начало оказывать свое влияние», — говорит Гизем Кара, экономист BNP Paribas в Лондоне. Эксперт прогнозирует рост ставки Центробанка Швеции до 2.75% к концу текущего года. Инфляция в Швеции в прошлом месяце достигла 2.9%, что значительно превышает допустимое значение на уровне 2%. Тем не менее, базовая инфляция, которая рассчитывается без учета высоковолатильных статей, замедлилась. В Швеции базовая инфляция рассчитывается без учета ипотечных расходов. В прошлом месяце она составила 1.5%.

( Читать дальше )

По словам Тимоти Гайтнера, безответственно брать взаймы у Китая, чтобы финансировать сокращение налогов для наиболее состоятельных американцев. Однако министр финансов поставил все с ног на голову. На самом деле, вопрос стоит так: готов ли Пекин удвоить ставку для страны с таким балансовым отчетом, на фоне которого Италия выглядит очень даже финансово дисциплинированной. Экономика Китая быстро растет, поэтому держать у себя американские долговые бумаги США на сумму 1.2 трлн. долларов — большой риск. У трейдеров есть своя теория, которая объясняет, почему евро прочно стоит на ногах в условиях глубокого долгового кризиса: азиатские центральные банки конвертируют доходы последних интервенций в другие валюты, отличные от доллара. «Азиатские центральные банки» — это такой эвфемизм для обозначения Китая с валютными резервами, превышающими 3 трлн. долларов. Китай активно вступает в соглашения с другими странами, такими как Бразилия, чтобы вести торговлю в юанях. Руководство страны то и дело недовольно ворчит по поводу политики нулевой ставки ФРС и жалуется на темные игры Конгресса с уровнем долга. Если бы вы управляли китайскими резервами, каким количеством долларов вы бы предпочли ограничиться в такой ситуации? Чего уж там, Китай сейчас не брезгует даже испанскими долговыми облигациями. «Китай открыто признает, что готов покупать европейские долговые бумаги, это значит, что для него американские активы ничуть не безопаснее», — отметил Симон Грос Ходж, глава отдела инвестиционной стратегии в LGT Group.

( Читать дальше )

За последнее время мне дважды довелось побывать в Китае. Правительство как раз объявило о своем 12-том Пятилетнем плане, нацеленном на перебалансировку модели роста в долгосрочной перспективе. И в каждый свой визит я лишь сильнее убеждался в том, насколько глубоко потенциально дестабилизирующее противоречие между краткосрочными и среднесрочными показателями китайской экономики. В настоящее время экономика Китая сильно перегрета, но со временем чрезмерное инвестирование приведет к формированию дефляционных процессов, как внутри страны, так и на мировом уровне. Как только наращивание инвестиций в ценные бумаги с фиксированным доходом станет невозможным — вероятно, после 2013 года, — в Китае начнется резкий спад. Вместо того чтобы ориентировать и планировать мягкую посадку сегодня, китайским политикам следует побеспокоиться о каменной стене, на которую может наткнуться экономика во второй половине пятилетки.

( Читать дальше )